最能打的IVD原料巨头,菲鹏生物业务保持强劲增长

IVD行业作为中国乃至全球器械领域的第一大细分,尽管中下游有加速内卷趋势,但上游对于国产玩家来说仍然是一片“处女地”。2019年,我国IVD原料市场中进口产品市场份额为88%,有机构预计国产IVD原料市场规模将以23.3%CARG高速增长。

与基金行业中“规模是业绩的敌人”不同,在IVD原料行业中往往“规模是盈利能力的朋友”,规模化生产的能力是公司保持核心盈利能力和盈利质量的保障,同时也是影响上市后长期市值表现的关键。

(数据来源:各公司公开招股书与财报)

尽管菲鹏生物上市进程稍慢于诺唯赞、义翘神州等其他同行玩家,但无论从收入规模、盈利能力、现金流等方面审视,仍然无法掩盖其“IVD国产原料龙头”的核心事实。

2021年,菲鹏生物实现营收23.32亿元,同比增长118.44%;归母净利润14.76亿元,同比增长133.07%。

2020年以前,菲鹏生物2018-2019年境外收入分别为0.78亿、0.69亿,分别占营收比重27.48%、31.42%,2020-2021年海外整体年收入也线性增长,分别为4.13亿、8.03亿,对应营收比重34.43%、38.72%。

尤其值得重视的是,在抓住新冠疫情机遇的同时,也助力其非新冠业务的爆发式增长。此项数据对比2019年业绩,营收年复合增速超过58%。

(来源:菲鹏生物招股书)

菲鹏生物近几年所绽放出的规模化优势,与IVD产品的构成有着密切关系。

IVD试剂原材料结构中,抗原&抗体、酶&底物占比分列第一、第二位,分别占比45%、30%。

而菲鹏生物深耕体外诊断领域超过20年,是目前国内品类最全的诊断试剂原料供应商之一,打造了完善的产品质量保障体系。从另一家国产上游厂商诺唯赞招股书亦提到,国内代表性的抗原抗体领先提供商是菲鹏生物。

众多知名客户的背书,必然是IVD原料厂商最显赫的勋章。

目前,菲鹏生物已与超过1500家客户建立合作关系,包括迈瑞医疗、华大基因、圣湘生物、新产业、安图生物、迈克生物、万泰生物、万孚生物、东方生物、九强生物、迪安诊断等在内的国内体外诊断上市公司基本均为公司客户。

和创新药行业一样,国际化的成果更是对一家中国创新器械厂商的肯定。

目前,菲鹏生物合作客户中不乏大量欧美顶尖IVD厂商,达成合作的基础必然是核心产品性能的媲美乃至领先,通过公开信息查询,菲鹏生物在部分主要分子诊断酶产品的性能上领先大多数海外厂商,典型例子如逆转录酶、RNase抑制剂、TaqDNA聚合酶等。

尽管各个海外市场有所差异,但欧美市场最高标准的认定,无疑给菲鹏生物渗透下沉的广阔发展中国家市场提供了更大的便利优势,例如拉美市场、东南亚市场。

在占据拉丁美洲总人口的三分之一的巴西市场,菲鹏生物仅仅用3年时间成为巴西的IVD原料解决方案行业第一。在亚洲仅次于中国的第二大市场印度,菲鹏生物通过15年的布局和深耕,体外诊断的原料市场占有率已经超过一半,合作覆盖超过60家本土IVD企业(包含当地的前5大厂商)。

印度一直是全球疟疾防治的重点国家,但碍于技术开发、地方条件有限等原因,以至于长期检测能力缺失。

2010年起,菲鹏生物用创新的原料技术协助本地企业,克服了大量当地实际困难,最终成功开发出了适应当地需求的疟疾检测产品,解决当区检测能力不足的问题。

基于前期的长期合作,菲鹏生物与印度本土多家IVD企业达成了深度长久的合作关系,在新冠疫情重创印度之时,菲鹏协助当地企业快速突破技术难点,最终实现产品本地大批量生产上市。

菲鹏生物之所以能够在激烈的印度市场胜出,先发优势是重要因素之一,另外全品类、高品质、快响应的综合服务,以及核心原料、开放仪器平台、试剂解决方案等一站式服务是公司获得领先优势的必要条件。

不难看出,菲鹏生物凭借着扎实的技术根基和优良的发展战略,在国际舞台上释放出强大澎湃的动能。未来十年,公司不仅只着眼于超过500亿的的原料市场,天花板更是数千亿的全球IVD产业链蛋糕。