央行降准金率后首个交易日，人民币汇率上演触底反弹行情

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11月28日开盘,境内在岸市场人民币兑美元汇率一度跌至7.2387.然而,随着逢低买入资金的不断涌入,人民币汇率迅速收复失地。截至28日19:00.境内岸市场人民币兑美元汇率徘徊在7.1903附近,恢复7.2整数关口。与此同时,海外离岸市场人民币对美元的汇率也从开盘的7.2571大幅反弹到7.2103点左右。

香港银行的一名外汇交易员向记者透露,人民币汇率在28日开盘,主要受中国央行下调存款准备金率的影响,使中美货币政策继续分化,使一些定量投资基金迅速卖出人民币套利。然而,人民币很快收复了部分失地,因为存款准备金率下调未能导致中美之间的利差倒置扩大。

截至11月28日19:00.中美利差(10年期美国国债收益率之差)反转至78个基点,有效支撑了人民币汇率估值。

中国银行国际证券全球首席经济学家关涛在最近举行的中国首席经济学家论坛年会上表示,就历史经验而言,即使美联储明年停止加息,美国债券收益率和短期利率达到峰值,美元指数也可能不会立即下跌,这实际上对人民币和其他非美国货币构成了持续的贬值压力。然而,事实上,大多数国家不能仅仅依靠加息等货币政策来维持货币对美元汇率的稳定,也不能希望美联储在美国经济衰退后转向货币政策。保持本国货币汇率相对稳定波动的关键在于这些国家的经济基本面能否稳步增长。随着中国经济基本面的不断改善,人民币汇率有望在未来平衡汇率中保持稳定的双向波动。

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京东集团首席经济学家沈建光认为,美元指数今年的大幅上涨主要是由于欧元、日元和英镑面临各自的问题。随着欧洲、英国和日本致力于解决自身经济问题,相关货币稳定反弹(美元指数相应下跌),明年美国经济增长将不如今年,这将有助于人民币恢复7整数关口。

基本消化降准影响

上述香港银行外汇交易员向记者透露,11月28日,国内外人民币开盘下跌,也在市场预期之内。毕竟,央行降低存款准备金率的措施导致了中美货币政策的持续分化,吸引了一些投机资本利用这个机会卖空人民币套利。

“但令市场惊讶的是,人民币汇率很快开始收复失地。”他指出。从28日上午10点半开始,大量资金突然涌入买入人民币汇率,打空头一个措手不及。

香港一家私募股权基金的负责人告诉记者,在这背后,许多新兴市场投资基金认为,款准备金率的措施有利于中国经济基本面的稳定发展,人民币汇率被低估。

随着越来越多的抄底资金,许多海外量化投资基金被迫空头回补,无形中让人民币汇率更快地收复了部分失地。虽然人民币汇率触底反弹,但海外人民币汇率仍低于国内人民币汇率约200个基点,表明一些海外投资机构仍倾向于人民币汇率下跌。然而,这种情况可能很快就会扭转,因为央行的存款准备金率下调措施继续与中美货币政策分化,这并没有进一步扩大中美利差的倒挂范围。截至28日19时,中美利差(10年期美国国债收益率之差)反转至78个基点。

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香港私募股权基金负责人指出,中美利差继续收窄,主要原因是未来美联储加息放缓使许多全球资本押注美国债券收益率迅速下降,导致美国债券收益率下降仍超过中国国债,几乎抵消了中国国债收益率劣势“负面冲击”。这也让海外投机资本失去了借中国央行降准卖空人民币套利的最大筹码。”他直截了当地说。目前,外汇市场已基本消化了中国央行降低存款准备金率的影响,人民币汇率将保持相对稳定的双向波动。当美元指数下跌时,外汇市场投机资本仍在卖空人民币“心有余悸”。

中国人民代表大会重阳金融研究所首席经济学家表示,从中长期来看,人民币汇率仍将保持升值趋势。虽然汇率在整个过程中会波动,但中国经济稳定增长的基本面使人民币具有升值潜力。此外,从长远来看,购买力决定了汇率估值。随着中国外贸经济的不断发展,人民币的购买力将得到提高,人民币汇率也将从中受益。

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